國際油價下跌利弊：利好原油增儲 油企利潤受壓
今年下半年以來，國際原油價格一路下跌，WTI、布倫特原油期貨價格由100美元/桶以上，跌至60美元/桶左右，累計下跌40美元/桶，創下2009年以來的最低價格。在其背后是全球經濟分化、石油需求下降、OPEC原油不減產、地緣政治博弈、金融投機等多重因素。
石油是工業的血液。對制造業大國中國而言，油價下跌降低工業成本、減少石油進口支出。受益于此，國內輸入性通脹壓力得到緩解，原油增儲和成品油稅費改革迎來好契機。
但與此同時，應該謹防輸入性通縮蔓延，重視油價下降對石油行業利潤的沖擊，及對新能源等替代行業的負面效應。
制造業成本下降，盈利能力增強
從宏觀經濟層面看，國際原油價格下降，國內能源原材料價格下降，首先降低了工業企業和物流企業成本，企業盈利能力增強;同時與油價相關的汽車消費、化工產品支出降低，增強普通居民的消費能力。
對于傳統汽車制造工業，以及高鐵、核電等高新裝備制造產業而言，油價下降為企業降低成本，為進一步拓展市場打下基礎。以美國為例，得益于油價大跌，消費者用車成本下降，汽車企業生產成本降低，美國境內皮卡SUV銷量大增。實際上，在此輪油價下跌之前，美國頁巖氣革命推動其國內能源價格降低，已經帶動了美國制造業生產線的回歸，同時，低廉的能源價格也增強了美國制造業產品在國際市場上的競爭力。
目前，發改委推出信息電網油氣等重大網絡工程、清潔能源、交通、油氣及礦產資源保障工程等“7個重大工程包”，油氣管網、核電裝備、電力裝備在列。在國際油價下行的空間內，以裝備制造為主的行業發展空間將繼續擴大。
此外，航空、航運、汽車運輸等產業物流成本明顯下降，油價下降也為現代服務業發展提供機會。
石油企業利潤大減，國資委考核有壓力
對于石油生產者來說，油價下跌意味著石油勘探開發、油品銷售利潤減少，化工產品虧損的局面將擴大。
一方面國內成品油消費趨緩庫存偏高，油價年內連續十次下調，汽油累計下調1910元/噸，柴油累計下調2075元/噸。隨著國際油價不斷下降，企業庫存價值正在大幅降低，中石油、中石化壓力加大。
另一方面，從上游勘探開發板塊看，在高油價背景下盈利能力強，高難度油氣勘探開發項目有投資開發動力。油價大幅下降，石油企業不得不在維持現有投資狀況下，調整投資計劃。
按照國際油價每下降1美元/桶一噸原油價值縮水7.1美元來測算;2013年國內原油產量2.09億噸，石油企業營業收入將同步減少14.8億美元。截至目前，國際原油價格已有40美元/桶的下降空間，石油開發企業營業收入和利潤將大幅減少，中石油、中石化、中海油三大央企面臨國資委考核壓力也加大。
此外，國際油價下降將影響國內企業海外投資資源項目的積極性。近年來，中國國有石油企業、民營企業大幅涉足海外項目投資。隨著油價下降，21世紀宏觀研究院認為，企業需要重新評價項目開發的經濟性，同時謹防國外已開發項目出現違約。
新能源、煤化工等石油替代產業受負面沖擊
受油價下降影響，國內光伏、風電、生物質油、煤制油等替代產業將受到負面沖擊。目前，國內新能源產業在能源生產和消費中所占比例偏小，風電、光伏對政府補貼依賴性大，與石油、煤炭相比不具備成本優勢。
在油價下降的背景下，21世紀宏觀研究院預計消費者對新能源追捧的積極性將受影響，傾向于依靠便宜的煤炭、石油作為動力;對于投資者而言，風電、光伏的投資熱情也將打折扣。在這樣的生態下，國家所倡導的節能優先、綠色低碳的戰略，以及非化石能源20%占比的戰略，需要強有力的方案來執行。
從能源產業發展歷程看，油價的高低與新能源、煤制油等替代產業呈現正相關，尤其是在石油危機、油荒出現時，能源替代產業迎來發展高峰期。再以煤制油為例，國際油價回落到60美元/桶以下，煤制油產業將不具備盈利條件。在當前全球經濟分化的格局下，油價下跌可能使資金從新能源等行業撤退。
同時，低油價可能會帶來全社會對石油消費的增加，使高耗能產業獲得復蘇的機會，不利于產業機構和能源消費結構調整，也不利于節能減排和生態治理。
國內石油增儲好時機，加緊建設儲備設施
對于原油進口國而言，國際油價大幅下降是增加石油戰略儲備的一個好時機。在匯率不變的情況下，可以節省大額外匯支出。
中國海關數據顯示，2013年中國累計進口原油2.82億噸，同比增長4.03%，原油對外依存度接近60%。按一桶原油價格下降10美元測算，進口一億噸原油(1噸約等于7桶)減少外匯支出70億美元，全年可減少進口支出在千億元人民幣以上。
21世紀宏觀研究院認為，中國在油價下跌的情況下，應逢低加大原油進口，增加戰略儲備量，盡早實現90天儲備。未來的油價上漲時，可啟動石油戰略儲備來減少對石油供應的沖擊。而當務之急，是加大國家石油儲備設施的建設，調度國有企業和民間資本增加石油儲備的積極性。
國務院剛剛公布的《能源發展戰略行動計劃(2014-2020年)》提出，到2020年基本形成比較完善的能源安全保障體系，能源儲備應急體系基本建成。2020年前，擴大石油儲備規模。建成國家石油儲備二期工程，啟動三期工程，鼓勵民間資本參與儲備建設，建立企業義務儲備，鼓勵發展商業儲備。
成品油費稅調整契機，財政增收超千億
國際油價下降，為國內成品油價格機制進一步理順提供契機，也是國家財政增收的機會。
12月12日，財政部、國稅總局發布《關于進一步提高成品油消費稅的通知》，汽油消費稅單位稅額由1.12元/升提高到1.4元/升，柴油消費稅單位稅額由0.94元/升提高到1.1元/升。
在此前的11月28日，汽柴油等消費稅已經調高一次。兩輪消費稅調整后，汽油消費稅單位稅額上漲0.4元/升，漲幅高達40%;柴油單位稅額上漲0.3元/升，漲幅為37.5%。成品油消費稅兩次上調，相當于抵消國內汽柴油725元/噸、460元/噸的下降空間。
目前，我國成品油價格中除消費稅外，還包含17%的增值稅，這一稅種在成品油從生產到消費所有增值環節征收。由于我國成品油消費稅是價內稅，是增值稅的稅基，因此對消費稅要計繳增值稅，重復征收。此外，成品油價格中還包含以消費稅和增值稅為稅基的7%的城建稅、3%的教育費附加以及2%的地方教育費附加。
以北京地區92號汽油價格為6.63元/升測算，每升汽油中所含增值稅0.963元，消費稅1.4元，城建稅0.165元，教育費附加0.071元，地方教育附加0.047元，合計2.646元，稅費總額占油價比重為39.9%。
根據國家財政部文件說明，近期兩次調整消費稅目的是進一步加大力度，遏制大氣污染、促進資源節約和推動綠色發展。政策調整提稅與降價同步實施，兼顧居民和下游企業等承受能力。提高成品油消費稅的新增收入，將繼續統籌用于治理環境污染、促進節約能源、鼓勵新能源汽車發展。
根據《中國能源統計年鑒2013》數據，2013年國內汽油消費量9340萬噸，柴油消費量為17100萬噸，據此測算兩次上調成品油消費稅稅額將增加財政收入1163億元。
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