公開(kāi)市場(chǎng)再現(xiàn)凈回籠 降準(zhǔn)窗口有望月內(nèi)打開(kāi)
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在公開(kāi)市場(chǎng)上，8月2日，中國(guó)人民銀行進(jìn)行了500億元7天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模較周二增加450億元，中標(biāo)利率仍然持平于3.35%。至此，央行將逆回購(gòu)操作滾動(dòng)到了第六周。
算上周二進(jìn)行的80億元逆回購(gòu)操作，本周央行累計(jì)投放資金580億元，由于周內(nèi)有1450億逆回購(gòu)到期，作為對(duì)沖的央票到期僅為10億元，最終本周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠860億元，結(jié)束了上周的凈投放。
由于逆回購(gòu)逐漸成為常態(tài)，市場(chǎng)反應(yīng)愈顯“波瀾不驚”，資金面基本維持了緊平衡。截至昨日收盤(pán)，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種跌8.17個(gè)基點(diǎn)至2.5375%，7天品種漲8.17個(gè)基點(diǎn)至3.4992%;在銀行間債券市場(chǎng)，隔夜回購(gòu)利率下跌8.0個(gè)基點(diǎn)至2.545%，7天回購(gòu)利率上漲6.3個(gè)基點(diǎn)至3.480%。
分析認(rèn)為，逆回購(gòu)操作并未有效增加銀行可用資金，一旦央行縮小逆回購(gòu)操作規(guī)模，資金利率便會(huì)出現(xiàn)反彈，資金面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善，央行仍需適時(shí)下調(diào)準(zhǔn)備金率，以了結(jié)被動(dòng)滾動(dòng)短期逆回購(gòu)的局面。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“8月份應(yīng)該是降準(zhǔn)窗口，但是窗口不等于一定會(huì)調(diào)。現(xiàn)在流動(dòng)性問(wèn)題并不是很大，短期來(lái)看還過(guò)得去，不調(diào)也是有可能的。”
不過(guò)，連平強(qiáng)調(diào)，無(wú)論降準(zhǔn)是否會(huì)在本月落地，仍舊是大勢(shì)所趨。今年上半年外匯占款減少明顯，下半年外匯占款即便有所增加，也不會(huì)太多，央行仍需要通過(guò)降準(zhǔn)創(chuàng)造流動(dòng)性。
“未來(lái)存準(zhǔn)率為何不像市場(chǎng)預(yù)期的那么頻繁地下調(diào)呢?”在連平看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)較為復(fù)雜，管理層始終在觀察，態(tài)度較為謹(jǐn)慎，一方面擔(dān)心下調(diào)力度過(guò)大的話，引發(fā)流動(dòng)性的過(guò)度反彈，諸如導(dǎo)致M2增速突破14%;同時(shí)近期房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，央行不愿過(guò)度傳遞寬松預(yù)期。
“目前資金面處在緊平衡的狀態(tài)，如果不降準(zhǔn)的話未來(lái)的資金面會(huì)進(jìn)一步緊張，Shibor利率會(huì)進(jìn)一步上升。”宏源證券分析師向記者表示，8月初是降準(zhǔn)的敏感時(shí)點(diǎn)，如果不降準(zhǔn)，央行也會(huì)進(jìn)一步加大逆回購(gòu)量來(lái)緩解資金面的緊張。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))
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