鋼鐵：期貨繼續(xù)振蕩
報(bào)告要點(diǎn)傳統(tǒng)周期：6月淡季需求與預(yù)期分化，期貨繼續(xù)振蕩本周鋼材現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下跌0.69%，庫(kù)存環(huán)比降幅進(jìn)一步收窄至0.85%，鋼材實(shí)際需求依然未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。同時(shí)，本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)0.36%，自3月中旬以來(lái)首次環(huán)比上升。螺紋鋼價(jià)環(huán)比0.92%的跌幅在各品種鋼材中也相對(duì)靠前，顯示建筑需求有所下滑。不同于鋼價(jià)，由于外礦到港尚不穩(wěn)定一定程度緩解供給壓力疊加鋼廠開(kāi)工維持高位有利需求，本周礦價(jià)現(xiàn)貨重新上漲1.32%，其中進(jìn)口礦漲幅更大，礦石港口庫(kù)存也再次下降161萬(wàn)噸。雖然實(shí)際需求低迷壓制現(xiàn)貨鋼價(jià)，但在政府5月以來(lái)財(cái)政刺激明顯加碼及地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，目前需求階段性回暖預(yù)期仍在，疊加礦石供給(預(yù)期)壓力緩解，本周產(chǎn)業(yè)鏈期貨振蕩上行，其中礦石漲幅更大為2.01%。步入6月，梅雨期來(lái)臨及可能出現(xiàn)的厄爾尼諾現(xiàn)象壓制建筑需求，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨鋼價(jià)將繼續(xù)承壓，也是2010年以來(lái)歷年6月的普遍規(guī)律。所幸的是，前期現(xiàn)貨鋼價(jià)持續(xù)下跌削弱鋼廠盈利水平，本周163家鋼廠盈利面大幅下滑至39.26%。結(jié)合2012年以來(lái)歷次鋼廠盈利面下降至40%~60%水平會(huì)導(dǎo)致鋼廠開(kāi)工率出現(xiàn)下滑的規(guī)律來(lái)看，預(yù)計(jì)鋼廠開(kāi)工率會(huì)逐步下降從而一定程度上緩解鋼材供給端壓力。受此影響，礦石需求也將出現(xiàn)下滑。綜合來(lái)看，6月鋼材礦石都面臨著需求和供給雙回落的局面，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈依然維持弱勢(shì)震蕩的格局。而政府刺激及地產(chǎn)銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)依然支撐需求階段性預(yù)期回暖，預(yù)計(jì)期貨仍將維持振蕩行情并略好于現(xiàn)貨。
鋼鐵電商：板塊遭遇回調(diào)，大盤(pán)調(diào)整催化短期行情本周大盤(pán)經(jīng)歷先升后降的巨震行情，由此導(dǎo)致連續(xù)上漲兩周的鋼鐵電商板塊隨之全面下跌，其中五礦發(fā)展跌幅居前達(dá)8.21%。由于符合本輪轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，作為新經(jīng)濟(jì)代表的創(chuàng)業(yè)板在大盤(pán)調(diào)整階段應(yīng)更加受到主力資金青睞而相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，從而有助于催化鋼鐵電商板塊短期行情。同時(shí)，歷經(jīng)調(diào)整之后，板塊個(gè)股分化應(yīng)更加明顯，具有核心優(yōu)勢(shì)的板塊龍頭如歐浦鋼網(wǎng)等更值得關(guān)注。
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