有色金屬產(chǎn)業(yè)銅工業(yè)景氣指數(shù)解讀
2015年6月中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示,有色金屬產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)尚未完全確立,行業(yè)持續(xù)回升尚有壓力。上半年我國(guó)銅工業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)為,1~5月我國(guó)銅工業(yè)精銅產(chǎn)量維持增長(zhǎng);主要銅產(chǎn)品進(jìn)口量普遍下滑;需求明顯弱于預(yù)期;行業(yè)投資保持增長(zhǎng)。在銅價(jià)劇烈震蕩、資金和環(huán)保等壓力下,礦山和冶煉行業(yè)利潤(rùn)并不盡如人意。
主要銅產(chǎn)品產(chǎn)量增減不一價(jià)格出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)
一是銅產(chǎn)品產(chǎn)量增減不一。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1~5月國(guó)內(nèi)銅精礦含銅產(chǎn)量累計(jì)71.1萬(wàn)噸,同比下滑3.9%;精銅產(chǎn)量為308.5萬(wàn)噸,同比增9.5%,比去年同期增速增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn);銅材產(chǎn)量為700.2萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4.4%,比去年同期增速下降13.4個(gè)百分點(diǎn)。
主要銅產(chǎn)品產(chǎn)量不再都保持增長(zhǎng)格局,銅精礦產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),銅價(jià)相對(duì)弱勢(shì)令部分礦山壓力加大。銅材產(chǎn)量大幅下滑,銅加工行業(yè)在整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都情況不好的背景下,繼續(xù)受制于資金問(wèn)題和訂單不足,中小企業(yè)開(kāi)工率明顯不足,出現(xiàn)停車、倒閉等問(wèn)題。
廢雜銅供應(yīng)繼續(xù)偏緊,且市場(chǎng)交易要求現(xiàn)款現(xiàn)貨,不少下游企業(yè)資金困難,以廢雜銅為原料的冶煉廠和加工企業(yè)生產(chǎn)則依然維持暫停或僅以極低水平生產(chǎn),一些冶煉企業(yè)轉(zhuǎn)而利用粗銅,加工企業(yè)以精銅替代廢銅的現(xiàn)象較為普遍。
二是現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)下滑。2015年現(xiàn)貨市場(chǎng)銅精礦加工費(fèi)較2014年有所下滑,主要因一些礦山出現(xiàn)供應(yīng)受阻,特別是3月底智利北部降大雨,導(dǎo)致企業(yè)暫停降雨區(qū)域的一些主要銅礦運(yùn)營(yíng),且市場(chǎng)目前對(duì)厄爾尼諾現(xiàn)象也有擔(dān)憂,一些大型銅冶煉商已將第三季度進(jìn)口現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)下調(diào)了10%,分別為90美元/噸、9美分/磅。
三是多數(shù)銅產(chǎn)品進(jìn)口下滑。1~5月國(guó)內(nèi)銅精礦進(jìn)口量同比增長(zhǎng)13.2%至503.2萬(wàn)噸(實(shí)物量);粗銅進(jìn)口同比下滑15.1%,至22.9萬(wàn)噸。因經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、國(guó)內(nèi)外廢雜銅價(jià)格倒掛、進(jìn)口把關(guān)嚴(yán)格、精廢價(jià)差不利于廢銅消費(fèi)、貨源較少等原因,進(jìn)口廢雜銅同比下降84.7%,為137.5萬(wàn)噸。1~5月精銅進(jìn)口量為142.4萬(wàn)噸,較上年同期減少12.4%。
球團(tuán)鐵礦燒結(jié)鎳鐵鋼鐵冶煉不銹鋼銅帶材鋼材深加工不銹鋼鋼材鋼鐵鐵合金電解鋁煉鐵
1~5月主要銅產(chǎn)品進(jìn)口量除銅精礦進(jìn)口有所增加外,其余包括精銅、廢雜銅、粗銅、銅合金和銅材的進(jìn)口量均有下滑。
四是精銅消費(fèi)弱于預(yù)期。主要用銅產(chǎn)品產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,1~5月包括發(fā)電設(shè)備、交流電動(dòng)機(jī)、冰箱及通信及電子網(wǎng)絡(luò)用電纜在內(nèi)的產(chǎn)品產(chǎn)量同比都有下滑,其他產(chǎn)品產(chǎn)量同比有所增長(zhǎng),但增幅相對(duì)有限。整體看,上半年銅消費(fèi)數(shù)據(jù)較差,特別是原來(lái)備受期待的電力行業(yè)投資表現(xiàn)甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。空調(diào)行業(yè)在去年年底庫(kù)存極大的背景下,表現(xiàn)好于預(yù)期,但幅度有限且無(wú)力拉動(dòng)整體消費(fèi)低迷的格局。房地產(chǎn)行業(yè)并無(wú)明顯起色,銅材產(chǎn)量增速大幅下滑。這些均導(dǎo)致今年上半年精銅消費(fèi)大大弱于預(yù)期,第一季度尤為明顯,也令全年消費(fèi)增速將受到影響。
五是銅價(jià)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。國(guó)內(nèi)銅價(jià)走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)基本一致,5月跳空高開(kāi),并與5月13日創(chuàng)下46390元的年內(nèi)高點(diǎn),之后震蕩下行,一個(gè)月左右的時(shí)間連破4.5萬(wàn)元~4.3萬(wàn)元的關(guān)口,直至4.2萬(wàn)元附近方獲企穩(wěn),6月下旬基本圍繞4.2萬(wàn)元一線運(yùn)行。
2015年上半年,SHFE當(dāng)月期銅和三個(gè)月期銅平均價(jià)分別為43041元/噸、42890元/噸,同比分別下跌12.43%和11.63%。
六是行業(yè)投資保持增長(zhǎng)。2015年1~5月銅行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資378.4億元。其中,銅礦采選業(yè)完成投資85.2億元,同比增長(zhǎng)15.18%;冶煉業(yè)完成投資88.5億元,同比增長(zhǎng)35.72%。下游銅加工產(chǎn)業(yè)完成投資204.6億元,同比增長(zhǎng)2.99%。礦山投資保持增長(zhǎng),對(duì)一定程度上緩解國(guó)內(nèi)原料對(duì)外依存度有利。當(dāng)然,由于產(chǎn)量和需求量相比缺口依然巨大,高對(duì)外依存度的現(xiàn)狀無(wú)法得到真正改善。
七是行業(yè)效益并不亮麗。2015年1~5月銅行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7021.9億元。其中,銅礦采選207.3億元,同比下滑9.03%;銅冶煉3106.5億元,同比增長(zhǎng)2.91%;銅壓延加工3708.1億元,同比下滑3.56%。
1~5月銅行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)145.3億元。其中,銅采礦企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)14.6億元,同比下滑35.22%;銅冶煉業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)34.1億元,同比增長(zhǎng)5.28%;銅加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)96.7億元,同比增長(zhǎng)18.19%。
2015年以來(lái)銅精礦加工費(fèi)處于相對(duì)高位,導(dǎo)致我國(guó)銅采礦企業(yè)效益下滑。銅冶煉企業(yè)雖然受益于加工費(fèi)提升,但銅價(jià)劇烈震蕩,也令其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)面臨較大困難,加之能源、環(huán)保、勞動(dòng)力工資等成本上升和需求不振,冶煉企業(yè)利潤(rùn)增幅不高。不少企業(yè)依然受制于資金壓力,中小型企業(yè)壓力極大。
整體行業(yè)運(yùn)行依然面臨壓力
從基本面看,全球和中國(guó)都將維持過(guò)剩,中國(guó)為首的銅冶煉、精煉產(chǎn)能快速增加,將有效消除冶煉產(chǎn)能的瓶頸因素,精銅產(chǎn)量也將因此保持相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。而全球經(jīng)濟(jì)疲弱,則將導(dǎo)致銅消費(fèi)增長(zhǎng)較為緩慢。
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從宏觀面來(lái)看,當(dāng)前中國(guó)、美國(guó)、歐洲和日本等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)迥然不同局面,特別是美聯(lián)儲(chǔ)可能在下半年采取加息,造成強(qiáng)勢(shì)美元還將延續(xù),對(duì)商品價(jià)格形成巨大壓力,人民幣降息和貶值、銀行收緊進(jìn)口信用證將減少貿(mào)易融資需求,銅的金融屬性被弱化。同時(shí),相對(duì)于鋁、鉛、鋅等品種,目前銅價(jià)還不能誘發(fā)大量減產(chǎn)發(fā)生,成本支撐的因素暫時(shí)還沒(méi)到來(lái)。
盡管市場(chǎng)也存在一些潛在利多,但多數(shù)還有著不確定性,如:中國(guó)消費(fèi)仍保持增長(zhǎng),但速度趨于減緩;國(guó)儲(chǔ)收銅對(duì)于平衡市場(chǎng)和庫(kù)存有利,但具體數(shù)量還有待觀察;國(guó)內(nèi)電力投資下半年可能加速,但能否真正完成年初計(jì)劃還是未知數(shù),而且資金方面在向特高壓傾斜,對(duì)銅消費(fèi)的拉動(dòng)力度受到影響。作為全球第二大精銅消費(fèi)國(guó)和最主要的經(jīng)濟(jì)體,美國(guó)經(jīng)濟(jì)有向好跡象,但隨之而來(lái)的就是其可能加息進(jìn)而利多美元;供應(yīng)增加可能因厄爾尼諾等原因達(dá)不到預(yù)期,但目前仍判斷全年供應(yīng)是過(guò)剩的。種種利多能否給銅價(jià)帶來(lái)有力的動(dòng)力,還有待觀察。
雖然歐元區(qū)就希臘問(wèn)題達(dá)成協(xié)議,希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)下降,對(duì)銅價(jià)會(huì)有一定心理利好,甚至帶來(lái)短線的進(jìn)一步反彈,但同時(shí)也意味著歐元兌美元的走向?qū)⒃俣扔苫久嬉蛩貨Q定。由于歐元區(qū)仍在實(shí)施極度寬松的貨幣政策,而美國(guó)預(yù)計(jì)將上調(diào)利率,這就代表美元仍將偏強(qiáng),對(duì)銅價(jià)仍將構(gòu)成壓力。預(yù)計(jì)2015年全年走勢(shì)仍然維持2011年以來(lái)交易重心震蕩走低的趨勢(shì),下半年銅價(jià)仍難有明顯的重心提升。
對(duì)2015年三季度銅產(chǎn)業(yè)走勢(shì)總體判斷是:精銅產(chǎn)量同比繼續(xù)增長(zhǎng)。消費(fèi)淡季的到來(lái),中國(guó)股市的震蕩以及希臘債務(wù)問(wèn)題的走向,都令銅價(jià)仍面臨壓制,有短期內(nèi)跌幅較大的可能性存在。而且受中國(guó)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境明顯有起色尚需時(shí)間、企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升、環(huán)保因素、銅價(jià)有下行壓力等影響,整體行業(yè)運(yùn)行依然面臨壓力。
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