全國鋼材庫存由降轉升 鋼價延續弱勢整理
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本周(8月28日-9月6日)，西本——鋼材指數保持平穩，周日收在2250元/噸，較上周五持平。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，本周國內鋼價弱勢整理，部分區域價格小幅下跌。截止9月6日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為2268元/噸，較上周五上下跌32元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在2210元/噸，一周上漲40元/噸;華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在2400元/噸，一周下跌30元/噸;華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2150元/噸，一周下跌10元/噸;西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2380元/噸，一周持平;華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2320元/噸，一周上漲10元/噸。
期貨方面，本周螺紋鋼主力合約1601周一震蕩下跌，周二、周三小幅整理。最終周三螺紋鋼主力合約RB1601收盤價格為1955元/噸，較上周五收盤價下跌21元/噸。本周RB1601日均成交量為567萬噸，較前一周大幅減少139萬手，收盤持倉量約為227萬手，比前一周減少12萬手。近期國際市場原油價格大幅反彈，對國內商品市場走勢形成一定提振，鐵礦石期貨也連續上漲，但總體看螺紋鋼期貨表現依然偏弱，現貨基本面的弱勢對期貨走勢形成明顯壓制。預計下周螺紋鋼期貨仍以弱勢調整為主。
本周鋼材現貨、期貨均偏弱整理，那么下周走勢如何?制造業PMI大幅降至榮枯線以下，鋼鐵PMI連續兩月回升，實體經濟是否依然相當疲弱?穩增長政策再次發力加碼，鋼市需求能否得到改善?在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。
一、庫存總量分析
鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：本周五滬市螺紋鋼庫存總量為19.3萬噸，較前一周減少0.5萬噸;線材3.95萬噸，較前一周減少0.65萬噸;盤螺3.6萬噸，較前一周增加0.1萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為27.9萬噸，較前一周減少1.05萬噸。當前滬市價格已低于周邊杭州、南京等市場，市場價格與鋼廠廠提價格也較為接近，鋼廠資源入庫較少，整體庫存繼續下降。本周成交情況有所趨弱，西本新干線監測的滬市線螺終端采購量日均環比下降8.16%。
二、總結分析
縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為488.7萬噸，增加4.4萬噸，增幅為0.91%;線材庫存量為85.3萬噸，增加5.8萬噸，增幅為7.3%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1075.9萬噸，增加11.1萬噸，增幅為1.04%。總體來看，全國鋼材庫存在經過此前連續八周的下降之后，本周首度出現上升，目前的庫存水平較去年同期下降11.82%。從建筑鋼材庫存情況來看，本周北京、杭州、廣州等主要市場庫存全面出現增加，顯示節日期間市場成交清淡，市場供應壓力加大。隨著北京閱兵結束后華北地區工地的復工，加之當前市場處于傳統消費旺季，預計全國鋼材庫存將會重新轉入下降通道。
8 月制造業PMI為49.7%，比上月回落0.3個百分點，時隔半年再度降至榮枯線下，并且創下三年以來新低，同時明顯弱于2013 和2014年同期水平，制造業增長動能明顯放緩，經濟下行壓力加大。分規模看，大、中、小型企業全部陷入收縮區間：大型企業PMI降幅較大，為2012年8月以來首次低于臨界水平;小型企業環比有所改善，但后續能否持續有待觀察。此外，8月中下旬起華北地區大面積停產、限產，以及天津爆炸后相關行業加大整頓力度等，都對制造業生產活動帶來沖擊。8月份鋼鐵行業PMI則延續了7月份的回升勢頭，為44.7%，較上月回升3.7個百分點，顯示之前持續低迷的鋼市開始出現積極變化，新訂單指數和生產指數均回升至近四個月高點。但鋼鐵行業PMI指數已連續17個月處在50%的榮枯線以下，顯示鋼鐵行業景氣度低迷的現狀依然在持續。
近期國家穩增長政策再度發力加碼。9月1日召開的國務院常務會議上，決定設立國家中小企業發展基金，政府與市場攜手增強創業創新動力;確定調整和完善固定資產投資項目資本金比例制度，促進投資結構優化等。財政部近日再發PPP 大禮包：1000億人民幣的PPP 基金正在啟動中，2 億美元(折合12 億人民幣)的PPP項目前期開發費用貸款已經落戶財政部PPP 中心，對于政府債務中的存量項目轉為PPP 項目的財政部或將給予2%的財政補貼。住建部、財政部與央行近日通知稱，擁有1 套住房并已結清購房貸款的公積金最低首付款比例降至20%，調整后公積金貸款購房首付款比例自2015年9 月1 日起執行。本周無論是國務院調整和完善固定資產投資項目資本金比例、三部委聯合下發通知公積金貸款購二套房最低首付比例降至二成，還是財政部加大對PPP項目的支持力度，政策托底經濟的動作已經愈發頻繁，尤其是下半年基建投資或已成為穩增長的重要抓手，后期基建需求復蘇將對鋼材價格形成有效支撐。
綜合來看，北京閱兵結束后部分鋼廠將會恢復生產，同時前期停工的建筑工地也將恢復開工，市場整體供需不會發生太大變化。不過當前國內經濟面臨的下行壓力依然較大，同時國際金融市場動蕩不安的局面仍在延續，國內市場信心普遍較為羸弱。預計短期國內鋼價仍將以弱勢整理運行為主。 西本
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